Faceți căutări pe acest blog

sâmbătă, 22 decembrie 2018

La ce sa ne asteptam in 2019

Dupa cum mai toti investitorii cunosc, exista mai multe riscuri care pot influenta randamentul unei investitii pe bursa (riscul economic, riscul de piata, riscul fiscal etc.). In acesta saptamana s-a manifestat brutal, intr-un mod tipic sovietic, riscul politic. Dupa cum am simtit cu totii in portofoliu, proverbul "Nu aduce anul ce aduce ceasul" a ajuns sa caracterizeze si bursa de la Bucuresti. Aceasta ordonanta, gandita pe furis la miez de noapte si aruncata apoi in media, cu un dispret total fata de impactul asupra mediului privat si asupra investitorilor, nu reprezinta o gafa sau o prostie, ci doar modul de gandire tipic socialist. Statul trebuie sa controleze totul in "beneficiul" populatiei, iar companiile private si investitorii, asociati cu boierimea exploatatoare si cu burghezia lacoma de bani, trebuie sa plateasca. Se stie cum au trait romanii pana in '89 prin "grija" partidului comunist. Multi dintre cei ce-si freaca palmele acum ca vor primi majorari salariale ce le vor permite un credit mai mare pentru o noua masina sau o vacanta in strainatate vor fi printre cei pe care ii vom vedea in strada peste doar cativa ani, injurand guvernul ca banca le-a luat casa pentru ca nu si-au mai putut plati creditul.
Ordonanta a fost insa data, la ce sa ne asteptam in continuare? Cum impactul asupra profiturilor firmelor este imposibil de estimat acum iar, in opinia mea, disperarea cu care unii promoveaza scenarii catastrofale nu are totusi fundament si face parte doar din jocul politic, sa aruncam o privire pe graficele anuale ale indicilor bursieri DJIA si BET.
In analiza de la inceputul lunii martie 2018 avertizam asupra faptului ca sunt sanse mari ca indicele american sa inregistreze o scadere semnificativa in acest an. Mai sunt cateva zile de tranzactionare din 2018, insa acestea nu vor putea schimba prea mult forma actuala a lumanarii rosii. Daca indicele va inchide sub 22270 va fi definitivat un pattern candlestick "Dark Cloud Cover" care va transmite investitorilor un mesaj extrem de negativ. In aceste conditii ne vom putea astepta la o contractie a bursei americane in urmatorii 1-2 ani sub 17000 de puncte. Am trasat retragerile Fibonacci pentru a vizualiza cele mai importante repere in cazul confirmarii unei astfel de miscari. Daca indicele va inchide deasupra nivelului 22270, mesajul negativ transmis pietei va fi mai slab, insa probabilitatea de a asista la o depreciere catre ret. Fib. 38.2% va ramane ridicata!
Indicelui BET i-au trebuit doar 3 zile ca sa ajunga si sa depaseasca contractia pietei americane. Chiar daca toata lumea se asteapta la o usoara recuperare in ultimele zile ale acestui an, graficul arata extrem de bearish. Nu numai ca, spre deosebire de DJIA, nu a fost depasit maximul din 2007, dar formatiunea candlestick "Bearish Engulfing Line", aparuta la top, anticipeaza un 2019 negativ, ceea ce inseamna ca majoritatea cotatiilor, daca nu toate, vor fi sub cele curente, chiar daca ele se afla acum nejustificat de jos. Daca mai adaugam si preconizata scadere de pe bursa americana se poate spune ca 2019 ar putea fi un an bun doar pentru speculatii (orizonturi de timp sub 3 luni) sau pentru investitorii pe termen lung si foarte lung care pot acumula actiunii cu discount la emitentii care performeaza.

duminică, 16 decembrie 2018

DJIA - tensiunea este in crestere

 Volatilitatea  din ultimele 3 luni de pe pietele americane indica o incertitudine ridicata pe termen scurt si mediu in randul investitorilor , dar si o tendinta a vanzatorilor de a controla piata. In momentul in care se va contura o decizie majoritara ne vom putea astepta la devoltarea unei miscari ample in orizontul mediu de timp (6-12 luni). Probabilitatea ca aceasta sa fie una descendenta este ridicata! O confirmare in acest sens se va primi in momentul in care indicele va inchide sub 23344 de puncte. In cazul acestei ipoteze primele tinte vizate ar fi intervalul 22300-22500 si nivelul 21200. La aceste valori se pot inregistra reactii tehnice ascendente insa ramane de vazut daca ele vor pune capat miscarii descendente. Daca scenariul prezentat va fi confirmat, impactul asupra cotatiilor de la Bucuresti ar putea fi major, vestile negative adaugandu-se la asteptarile latente ale investitorilor privind o declansarea unei noi posibile crize.
Mai adaug, in final, faptul ca tinta formatiunii "Double Top" este reprezentata de nivelul 20100, foarte aproapiat de ret. Fib. 61.8% iar acesta ar putea fi destinatia finala a corectiei preconizate.

duminică, 9 decembrie 2018

Emitenti cu PER < 5

Dintre emitentii existenti in baza de date exista 3 care au un PER mai mic ca 5 si pe care ii vom analiza in continuare cu ajutorul aplicatiei Uizen:
ROCE
PER estimat: 4.82 si PBV: 0.23, ceea ce ii confera cel mai redus nivel Graham dintre cei 3 emitenti. De asemenea, are cel mai mare scor Mida (70) si cel mai mare randament potential al dividendului (8.68%). Datoriile, atat cele curente, cat si cele pe termen lung, au scazut fata de perioada similara a anului trecut. Punctul sau slab il reprezinta finantarea (ratele de lichiditate se afla sub niveluri optime).
BRK
PER estimat: 4.86 si PBV:0.43. A inregistrat o crestere a profitului net la 9 luni de +286% fata de perioada similara a anului trecut, insa activitatea de intermediere sea fla in declin (- 16.9%). Rezultatele sale financiare oscileaza foarte mult de la an la an, nefiind un emitent predictibil ceea ce, in opinia mea, il face atractiv doar pentru investitii speculative pe termen foarte scurt si scurt,
PTR
PER estimat: 4.57 (cel mai mic) si PBV: 0.71. A inregistrat o crestere a profitului net la 9 luni de +1191% fata de perioada similara a anului trecut, pe fondul cresterii cifrei de afaceri cu +63%. Dispune de cei mai favorabili indicatori financiari dintre cei 3 emitenti si ar fi fost cea mai atractiva companie pentru o investtitie daca n-ar fi avut o lichiditate bursiera extrem de scazuta (media zilnica a valorii tranzactionate este sub 4500 lei!)

miercuri, 5 decembrie 2018

SNG - supracumparat

Titlurile Romgaz au scazut astazi cu -1.4%, depasind de peste 3 ori contractia indicelui BET (-0.42%). Desi pretul se afla in trend pozitiv, au fost generate o serie de semnale care indica faptul ca actiunea este supracumparata si foarte aproape de top, daca nu cumva acesta a fost deja atins ieri in orizontul mediu de timp. In graficul saptamanal de mai jos a fost identificata o divergenta negativa pret-oscilator, in timp ce in cel zilnic (chenar dreapta) sistemele ST Trades Advisor si ST Directional Volume au emis simultan alerte bearish. In plus, indicatorul CCI (20,6) a definitivat un pattern "Hook from extremes" care anticipeaza deprecieri pentru perioada imediat urmatoare. Un astfel de context favorizeaza conturarea unui top. Cum nivelul 35.8 se situeaza sub ultimele 3 inchideri zilnice, investitorii pe termen foarte scurt pot lua in considerare o strategie de vanzare in deschiderea zilei de maine. Pentru celelalte orizonturi de timp este recomandabila o atitudine pasiva in asteptarea unei potentiale reactii la "Median Line" (ML).

duminică, 2 decembrie 2018

EL - in drum spre 12 lei

Titlurile Electrica s-au apreciat cu +4.6% in ultima saptamana si au strapuns rezistenta, pe fondul unui volum dublu fata de medie. Dupa cum se observa in imaginea de mai jos, stationarea la acest prag timp de 7 saptamani s-a caracterizat prin volume in general peste medie, ceea ce indica faptul ca a existat o tendinta de marcare a profitului la acel nivel. Oferta a fost insa absorbita de cerere in aceasta perioada, dupa care vanzatorii importanti s-au retras pe paliere de pret superioare. In acest moment cotatia a atins un alt nivel de rezistenta temporara (ret. Fib. 38.2%), insa prima tinta avuta in vedere este reprezentata de ret. 50%, la atingerea careia se va consemna inchiderea unui prim segment de cupa, dupa care am putea asista la o reactie tehnica negativa semnificativa (-7 : -10%).

sâmbătă, 1 decembrie 2018

La multi ani, Romania!

Sunt multe de spus, dar poate ca intr-o astfel de zi cuvintele sunt de prisos. La multi ani, Romania!

joi, 29 noiembrie 2018

Uizen - societati financiare: tabel comparativ

Una dintre problemele cu care se confrunta investitorii la Bursa de Valori Bucuresti o reprezinta modul de publicare al rapoartelor trimestriale. Aproape fiecare emitent si-a particularizat modul de prezentare al rezultatelor financiare, neexistand un standard care sa permita o comparatie facila intre diferite companii. In plus, emitentii sunt obligati sa raporteze trimestrial doar rezultatele financiare consolidate (de catre compania mama), nu si cele individuale pe care le consider mai relevante. Consultarea acestor rapoarte se realizeaza intr-un mod greoi, BVB nefacilitand accesul la informatiile financiare prin API. In aceasta saptamana am reusit sa aduc la zi baza de date a aplicatiei Uizen pentru cele mai lichide 32 de simboluri. Sunt astfel in masura sa va prezint o comparatie intre performatele celor 5 SIF-uri, la care am adaugat FP. Pentru o intelegere cat mai completa a acestui tabel fac precizarile urmatoare:
ReperFin reprezinta scorul reperului financiar obtinut din cel al StructuraF (scorul indicatorilor financiari) si TrendF (scorul tendintei rezultatelor financiare)
ReprTranz reprezinta scorul reperului de tranzactionare obtinut din LiqLevel (nivelul de lichiditate) si GHLevel (nivelul Graham)
PER este indicatorul bursier calculat pe baza EPS estimat dupa rezultatele la 9 luni
DIVY reprezinta, de asemenea, randamentul dividendului estimat
Profilurile de risc "Ridicat" si "Foarte ridicat" nu indica faptul ca emitentii in cauza au probleme financiare grave, ci ca indicatorii lor financiari se afla sub nivelurile minime. Acest lucru arata un management neadecvat care poate degrada in continuare performatele companiei respective.
In cazul particular al SIF5 nu sunt incluse veniturile din vanzarea detinerii la BCR care ar fi determinat urcarea pe locul 2 in clasament.

duminică, 25 noiembrie 2018

BVB - perspectivele raman negative

Titlurile Bursei de Valori s-au depreciat cu -2.6% in ultima saptamana si cu -17.4% in acest an. Dupa cum se observa in imaginea de mai jos, cotatia a trecut sub retragerea Fibonacci 78.6%, ceea ce reprezinta o veste proasta pe termen lung (>12 luni). Un astfel de context anticipeaza o coborare sub bottom-ul din 2016 (20.6 lei)! Pretul dezvolta valul Elliott "5", al carui prim target  este compus din intervalul 20.85-21.35, foarte aproape de minimul amintit. Oscilatorul este insa bullish si identifica o pierdere de impuls in miscarea descendenta. Acest lucu indica o probabilitate in scadere de a asista la o accelerare a tendintei negative in saptamanile imediat urmatoare. Totusi, deoarece perspectivele raman bearish, ar putea fi o decizie inteleapta evitarea includerii acestui simbol a in portofoliu, chiar daca rezultatele la 9 luni sunt peste cele din perioada similara a anului trecut.












marți, 20 noiembrie 2018

Vesti negative de pe bursa americana

Informatiile privind dividendele acordate de societatile energetice de stat au atenuat efectul negativ al deprecierile de pe bursele internationale asupra pietei autohtone. Cu toate acestea, in aceasta seara indicele Dow Jones Industral Average a scazut cu -2.21%, iar S&P 500 cu -1.82%. Dupa cum se observa in imaginea de mai jos, indexul DJIA a inregistrat un "Gap Down" care anticipeaza noi potentiale deprecieri in perioada imediat urmatoare (graficul S&P 500 este aproape similar). Daca nu va fi inchis in urmatoarele 2-3 zile, efectul bearish al acestui gap se va amplifica. Am reprezentat sub pretul curent cele mai evidente niveluri de suport, cu mentiunea ca pragul 23,400 este cel mai important dintre ele. Daca acel prag va ceda, ma astept ca bursele internationale de actiuni sa intre intr-o perioada bearish pentru cel putin un an de zile. In consecinta, indiferent de cuantumul dividendelor, de centenar sau alte potentiale evenimentele pozitive care ar mai putea aparea in Romania, BVB va urma, in cele din urma, directia internationala. Se pare ca sfarsitul de an are sanse mari de a nu fi unul tocmai placut. De urmarit!
Voi reveni cu o analiza pe acest indice in functie de evenimentele din zilele urmatoare.

duminică, 18 noiembrie 2018

SIF1 - ipoteza bearish

Titlurile SIF Banat-Crisana s-au depreciat in aceasta saptamana cu -2.9% si se apropie de minimul acestui an, 2.26 lei, atins la sfarsitul lunii Mai. Dupa cum se observa in graficul lunar de mai jos, pretul se afla intr-o evolutie descendenta ce are caracteristicile unei corectii a trendului principal. O inchidere sub nivelul 2.26 lei ar definitiva un pattern bearish "Peak Formation Low" (PFL) care ar anticipa o continuare a deprecierilor catre "Median Line" (ML). Intervalul 1.9-1.96 lei se constituie intr-o zona puternica de suport unde poate fi luata in calcul o strategie de acumulare daca scenariul prezentat va fi confirmat si daca nu va exista un context bearish general al bursei.

miercuri, 14 noiembrie 2018

Uizen - Metoda Mida de estimare a pretului

Acum aprox. 2 saptamani v-am prezentat "Dividend Discount Model" (click aici), o tehnica remarcabila de estimare a preturilor pentru actiunile emitentilor care acorda anual dividende. Dar cum procedam cu emitentii care nu acorda dividende si isi folosesc resursele financiare pentru a-si rascumpara propriile actiuni sau pentru a-si creste mai rapid afacerile? Un raspuns la acesta intrebare este metoda Mida pe care am dezvoltat-o in urma cu mai multi ani si pe care am perfectionat-o pe parcurs.
Spre deosebire de "DDM", aceasta tehnica utilizeaza ca date de intrare EPS, BV si costul capitalului. Din acest punct de vedere prezinta doua avantajele importante fata de tehnica precedenta:

  • poate fi utilizata atat pentru emitentii care acorda dividende, cat si pentru cei care nu au acest obicei;
  • se preteaza atat pentru companiile care au profit, cat si pentru cele care produc pierderi.

Principalul sau dezavantaj, ca, de altfel, al tuturor metodelor care au la baza  informatiile financiare ale emitentilor, este acela ca ignora evenimente majore care pot aparea intre aceste raportari si care pot afecta major afacerile si/sau cotatia actiunilor companiilor in cauza (probleme de finantare, falimentul principalului client, context exceptional al pietei bursiere etc,). Acest "handicap" este dificil de anticipat si de cuantificat si se poate materializa sau nu.
Am prezentat mai jos rezultatele aplicarii acestei tehnici pentru simbolul "SNG", utilizand raportarea
semestriala a acestuia, la fel ca si in cazul "Dividend Discount Model", pentru a va putea face o prima impresie comparativa. Observati ca pretul estimat pana la raportarea la trimestrul III (16 noiembrie) este de 34.87 lei (cca. +8.0% fata de pretul din momentul raportarii semestriale), foarte aproape de maximul atins in aceasta perioada (35.3 lei). Probabil ca in lipsa dividendului suplimentar (acesta este exemplu cat se poate de nimerit de eveniment dificil de anticipat si de cuantificat), acuratentea estimarii ar fi fost mai mare. Chiar si asa, diferenta este de doar 1.2%!!!

duminică, 11 noiembrie 2018

SNN - in zona de top

Comunicatul privind acordarea unui dividend brut suplimentar de ~0.79 de lei a revigorat interesul cumparatorilor pentru titlurile Nuclearelectrica. Pretul a inchis vineri la 8.38 de lei, in crestere cu +4.4% fata de joi si cu +4.5% fata de inchiderea saptamanii precedente.
In prima imagine de mai jos se observa cum pretul a strapuns rezistenta si a ajuns in zona de top. Chiar daca drumul sau natural este catre urmatoarea rezistenta, pattern-ul candlestick "8 to 10 New Price High"  identifica o supraincalzire a trendului pozitiv si atentioneaza asupra apropierii de un potential top. In consecinta, este mai probabila o limitare a ascensiunii in jurul nivelului 8.5, decat o ascensiune catre 9.0, nivel care reprezinta tinta acestui emitent pana la raportarea anuala.









Din punct de vedere al indicatorilor fundamentali si bursieri, acest emintent continua sa prezinte un profil de risc mediu si sa se preteze pentru includerea sa intr-un portofoliu pe termen lung. Cum societatea acorda dividend anual iar valoarea coeficientului 'alfa' este pozitiv, performanta de ansamblu a titlurilor SNN pentru urmatorul an este de asteptat s-o depaseasca sensibil pe cea a indicelui BET.


marți, 6 noiembrie 2018

Portofoliu Wyzeen - Cumparare SIF5

Astazi am achizitionat 1108 de actiuni SIF5 la pretul de 2.15 lei, pentru care am cheltuit 2399.59 lei. Capitalul ramas este de 13600.26 lei



duminică, 4 noiembrie 2018

ATB - la suport

Titlurile ATB si-au continuat evolutia descendenta si in aceasta saptamana, pretul de inchidere coborand cu -2.8%, in contextul unui volum la jumatatea mediei. Dupa cum se observa in imaginea de mai jos, cotatia a strapuns "Trigger line" si a revenit la suportul din care a ricosat la inceputul lunii iunie. Spre deosebire de acel moment, oscilatorul este acum bearish si a inregistrat o incrucisare negativa cu linia sa de semnal in OB zone. In aceste conditii, probilitatea de strapungere a pragului este mai ridicata decat cea aferenta unei reactii pozitive. O inchidere sub 0.479 va reprezenta o confirmare a ipotezei negative si ar identifica nivelul 0.44 ca tinta a pretului.

miercuri, 31 octombrie 2018

Uizen - Dividend Discount Model

Una din problemele cu care se confrunta investitorii atunci cand vor sa investeasca pe piata bursiera este cum sa determine valoarea actiunilor listate astfel incat sa poata identifica care sunt cele mai subevaluate actiuni sau, cu alte cuvinte, care este potentialul de crestere al acestora. Exista, bineinteles, mai multe moduri prin care se incearca acest lucru, niciunul perfect, insa una dintre tehnicile utilizatate frecvent datorita simplitatii sale si rezultatelor remarcabile este 'Dividend Discount Model' sau DDM. Aceasta metoda utilizeaza ca date de intrare costul capitalului (return or cost of equity), dividendul curent (the current value of the dividend payment) si rata sa estimata de crestere a acestuia (the constant growth rate for dividends)  pentru a calcula dividendul din anul urmator, pe baza caruia se stabileste pretul "corect" al actiunii in cauza. Daca acest pret este mai mare decat cel curent, actiunea este considerata subevaluata. Invers, daca pretul este mai mic decat cel de tranzactionarea, actiunea este considerata supraevaluata. Ratiunea din spatele acestui model este aceea ca investitorii platesc acum pentru recompesele viitoare, iar dividendele pot fi folosite pentru a  estima aceste recompense.

Tehnica DDM are mai multe avantaje care trebuie luate in seama. In primul rand, faptul ca un investitor plateste un pret pentru a beneficia de dividende ulterioare pentru un anumit numar de ani reprezinta o justificare logica si argumentata in favoarea  utilizarii sale. In al doilea rand formulele de calcul sunt relativ usor de implementat, iar datele de intrare sunt la indemana tuturor actionarilor minoritari si printre putinele repere clare care le stau la dispozitie pentru a evalua un emitent. In al treilea rand, distribuirea de dividende este asociata, de regula, cu companiile mature care au o afacere solida, care poate fi sustinuta si in viitor. O astfel de companie care-si rasplateste actionarii prin dividende este considerata ca o investitie cu un grad de risc mai redus. Un alt avantaj important este acela ca se pot identifica si compara intre ele actiunile cele mai promitatoare, inainte ca cei mai multi investitori sa le constientizeze valoarea.

Exista si dezavantaje ale acestei metode. In primul rand, se preteaza doar pentru emitentii care distribuie dividende si ii ignora pe aceia care au programe de rascumparare de actiuni sau pe cei care isi folosesc integral profiturile pentru o dezvoltare mai rapida. In la doilea rand, variatii reduse ale costului capitalului si ratei de crestere a dividendului pot conduce la valori estimate ale actiunii care sa fie departe de realitate. De aceea, analistul care utilizeaza aceasta tehnica trebuie sa identifice cele mai potrivite date de intrare pentru a estima cat mai corect pretul actiunilor avute in vedere. Un alt punct slab ale metodei DDM este acela ca se bazeaza pe o crestere constanta a dividendului, lucru intalnit extrem de rar in practica.

In concluzie, metoda 'Dividend Discount Model' poate fi extrem de utila investitorilor pe termen lung care detesta sa monitorizeze piata indeaproape, precum si investitorilor cu toleranta reduse la risc care prefera o recompensa anuala mai mica, dar mai sigura.

In exemplul prezentat mai jos am utilizat o rata de crestere a dividendului bazata pe dividendul estimat din rezultatele financiare semestriale si un cost al capitalului care contine rata dobanzii la titlurile de stat romanesti la 10 ani (4.95%) si randamentul mediu al indicelui BET pentru ultimii 7 ani (+8.17%). Rezultatele sunt afisate in tabloul reperelor bursiere (verde).




sâmbătă, 27 octombrie 2018

SNP - Bearish Signal

Titlurile OMV Petrom au scazut cu -6.6% in ultima saptamana, pe fondul unui declin general al pietei si al stirilor negative legate de amanarea  deciziei privind investitiile in proiectul de explorare din Marea Neagra. Dupa cum se observa in imaginea de mai jos, pretul a reactionat puternic in zona de rezistenta, foarte aproape de target-ul estimat in analiza din 01 iulie (detalii aici). Semnalul de avertizare "Steep Trend Alert -", emis saptamana trecuta de indicatorul ROC(12), a fost confirmat de pattern-ul candlestick curent "Bearish Engulfing Line". Oscilatorul saptamanal a parasit zona de supracumparare, avertizand, la randul sau, asupra unei continuari a deprecierilor in perioada urmatoare.. Exista o probabilitate importanta ca pretul sa coboare sub 0.35, tinta "naturala" fiind reprezentata de intervalul cuprins intre retragerile 50% si 61.8%, unde regasim si linia de trend.

marți, 23 octombrie 2018

SNN - Bearish Signal

Cotatia titlurilor SNN a scazut cu -0.9% astazi, pe fondul unui volum redus. Insa, dupa cum se observa in imaginea de mai jos, actiunea este supracumparata si a reactionat negativ in zona de rezistenta. In plus, sistemele "ST Trades Advisor" si "ST Directional Volume" au emis un semnal bearish comun.  Cererea pare sa fi fost absorbita de piata. Exista o probabilitate ridicata ca pretul sa-si schimbe evolutia din "pozitiva" in "negativa" in perioada imediat urmatoare. Cum avertizarea  vine dupa o perioada caracterizata de cresteri sustinute ale cotatiei, se anticipeaza conturarea unui potential top. Un crossover al oscilatorului zilnic cu linia sa de semnal ar identifica o divergenta negativa pret-oscilatorul si ar amplifica semnalul. In aceste conditii ne-am putea astepta la o corectie catre suportul 7.65.

luni, 22 octombrie 2018

Uizen - metode de evaluare a pretului tinta

Aplicatia informatica Uizen va dispune in curand de tehnici logice si argumentate de evaluare a pretului tinta a actiunilor pentru un interval de timp de 12 luni de la data evaluarii. Aceasta noua facilitate reprezinta doar o veriga care inca lipseste pentru ca aplicatia sa-si atinga scopul final: optimizarea portofoliilor de actiuni. Fiecare dintre modele care vor fi implementate au avantaje si dezavantaje specifice pe care le voi trata mai in detaliu atunci cand le voi prezenta cu alta ocazie, detaliat, pe fiecare in parte. Initial proiectul cuprindea doar o singura modalitate de evaluare, bazata pe indicatorii bursieri EPS, BV si DPS, dezvoltata de subsemnatul in urma cu mai multi ani. Intre timp a fost introdusa metoda CAPM, cea care calculeaza coeficientii 'alfa', 'beta' si 'R-squared', iar in urma interviului dat prietenului Rares Mihaila, proprietarul site-ului investestelabursa.ro, am luat in calcul si metodele "Dividend Discount Model" si "Discounted Cash Flow", In urma analizei ultimelor doua am imbunatatit, de asemenea, formula personala, pe care o voi numi in continuare "Mida Model".
In concluzie, aplicatia Uizen propune urmatoarele etape pentru optimizarea portofoliilor:
Etapa I: Identificarea simbolurilor care pot incluse sau eliminate din portofoliu pe baza "Profilului de risc" (analiza fundamentala), a "Clasei de tranzactionare" (analiza pe baza indicatorilor bursieri) si a raportului "Recompensa vs. Risc sistematic".
Etapa a II-a: Evaluarea potentialului de crestere a cotatiilor pe baza rezultatelor generate de tehnicile de evaluare a pretului
In final, precizez faptul ca niciuna din metodele de estimare a pretului tinta nu este perfecta si nu trebuie sa reprezinte raspunsul final pentru luarea unei decizii de tranzactionare. Scopul lor este acela de a oferi informatii suplimentare si argumentate in vederea reducerii marjei de eroare a unei potentiale decizii de tranzactionare. Fiecare investitor trebuie sa aiba in vedere ca nu exista o modalitate perfecta de a investi, ci doar instrumente care ne ajuta sa identificam potentialele plasamente care pot oferi o anumita marja de profit si o anumita siguranta.

marți, 16 octombrie 2018

Uizen - BRD: Un nou studiu de caz (2)

In urma cu aprox. doua saptamani anuntam introducerea in aplicatia informatica UIzen a indicatorilor "alfa" si "beta". Dupa cum detaliam atunci, acestia identifica profilul Risk/Reward al investitiilor si ne ajuta sa identificam calitatea acestora. Mai multe detalii aici.
Pentru a accentua semnificatia celor doi indicatori mai este nevoie de un al treilea, 'R-squared', care sa masoare procentual cat anume din variatiile pretului unei actiuni se regasesc in cele ale referintei (indicelui) sau, cu alte cuvinte, cat de bine urmareste pretul cotatia indicelui. Un `R-squared' de 50% semnaleaza faptul ca doar 50% din variatiile pretului actiuni pot fi explicate de cele ale referintei. Valoarea `R-squared' poate varia intre 0 si 100 si indica urmatoarele:
70-100% - o corelatie buna a pretului actiunii cu indicele
40-70% - o corelatie medie
0-40% - o slaba corelatie.
In concluzie, cu cat 'R-squared' este mai mare de 70%, cu atat sunt mai utile valorile indicatorilor 'alfa' si 'beta'. Daca valoarea acestuia este sub 40%, atunci valorile lui 'alfa' si 'beta' sunt irelevante.
Am anexat pagina informativa pentru BRD Groupe Société Générale unde 'R-squared', calculat pe o perioada de un an, are valoarea 75.2%, fapt care accentueaza valorile lui 'alfa' si 'beta'. Ni se indica astfel ca riscul de volatilitate nu este compensat de pretul actiunii ('alfa' este negativ) si, de asemenea, ca titlurile BRD pot performa mai putin decat indicele BET in urmatoarele 12 luni.

vineri, 12 octombrie 2018

Bursa scade. Este cazul sa ne panicam?

Evolutia bursei din ultimele doua zile a generat un inceput de panica in randul investitorilor. Este ea justificata? Sa aruncam un ochi pe analiza tehnica a indicelui BET care, asa "denaturat" cum e din formula de calcul, reprezinta, totusi, principalul reper:
In graficul saptamanal observam ca, dupa ce a atins retr. Fib. 78.6% aferenta trendului negativ din perioada  07.2007- 02.2009, indicele a dezvoltat o miscare laterala care tinde sa se transforme intr-un "Head & Shoulders". Linia gatului (Neckline), atat din reprezentarea "Bar", cat si din cea "Line", se confunda practic cu linia de trend ascendent, accentuand importanta aceasteia pe termen mediu si lung. O strapungere a sa ar identifica primul obiectiv al cotatiei: intervalul 6200-6500 de puncte (o depreciere de 23-26% fata de inchiderea de ieri). Tinand cont de celebra formula de calcul a BET, majoritatea portofoliilor ar trebui sa se deprecieze ceva mai mult decat acesta, mai degraba in jur de 30%.









In graficul zilnic ne este relevat faptul ca indicele a reactionat negativ la ret. Fib 61.8% si se indreapta vertiginos ca primul suport. O strapungere a acestuia ar reprezenta o prima atentionare bearish si ar anticipa continuarea contractiei catre nivelul 8156.
Daca indexul va inchide sub 7900 de puncte (ret. Fib. 78.6% a actualului segment ascendent) probabilitatea ca linia de trend sa fie strapunsa va deveni ridicata!!!
Trecerea cotatiei sub 7750 va reprezenta confirmarea finala a ipotezei bearish.










Este cazul sa ne panicam acum?
Raspunsul este "Nu", dar gradul de alerta al fiecarui investitor trebuie sa creasca, iar monitorizarea pietei ar trebui sa devina permanenta!
Depasirea fiecarui prag prezentat reprezinta un semnal negativ in sine. Investitorii vor trebui sa ia decizia care se impune in functie de toleranta lor la risc si orizontul de investitii pe care il au in vedere.

joi, 11 octombrie 2018

BET - un indice prea optimist

BET, principalul indice de la Bursa de Valori Bucuresti, are in componenta 15 emitenti: TLV, FP, SNP, BRD, SNG, TGN, EL, DIGI, TEL, SNN, M, COTE, SFG, WINE, BVB. Formula de calcul a cotatiei indexului include asa-numitul "factor de ponderare" care, atentie, variaza zilnic in functie de capitalizarea emitentilor din componenta. Astfel, daca pretul unui simbol creste mai mult decat al altuia, proportia sa in BET se va mari la randului ei in detrimentul celuilalt. De exemplu, in 14.09.2018 cotatia indicelui era de 8162.69 puncte in care primele 3 simboluri aveau urmatoarea ponderea: TLV 19.99%, FP 19.99% si SNP 16.71%. Pana in data de 10.10.2018 TLV a crescut 3.07%, FP cu 2.57%, iar SNP cu 14.07%. In consecinta, ponderile lor in portofoliu s-au modificat, TLV si FP scazand la 19.83%, respectiv 19.73%, in timp ce la SNP a ajuns 19.34%. Indicele a crescut cu +3.98% pana la 8487.88 de puncte, desi doar 4 emitenti au crescut peste 4% (8 inregistrand chiar cresteri negative, cum le place celor de la BNR sa spuna).
In concluzie, indicele este construit astfel incat sa preia cat mai mult din preturile actiunilor care performeaza si cat mai putin din cele care subperformeaza. Ni se prezinta astfel o imagine mai optimista decat cea reala despre evolutia generala a preturilor emitentilor (care conteaza in fapt pentru marea majoritate a investitorilor) si care, implicit, face indicele mai greu de "batut" de catre portofoliile individuale.

duminică, 7 octombrie 2018

EL - In asteptarea reactiei la rezistenta

Dupa definitivarea la jumatatea lunii iulie a pattern-ului impulsiv 1-5, titlurile Electrica au crescut cu ~14%, stabilizandu-se in intervalul 10.2-10.5 lei. Volumele reduse nu indica un interes ridicat din partea investitorilor pentru acest emitent. Totusi, cum "ST Directional Volume" si "DT OSC" sunt pozitive, iar pretul a depasit linia de trend, 10.53 devine nivel de cumparare pentru investitorii cu tolerante mai ridicate la risc si orizonturi scurte de investitii. Rezistenta 10.8 reprezinta un reper important pentru identificarea directiei viitoare de evolutie. O depasire a sa la nivelul pretului de inchidere al saptamanii, insotita de un volum peste medie si o crestere a volatilitatii, ar determina mutarea target-ului pe termen mediu la nivelul 12.0 lei. In schimb, o reactie tehnica negativa, sustinuta de o vanzare ridicata, ar amana depasirea rezistentei pe termen nedefinit.

vineri, 5 octombrie 2018

Portofoliu Wyzeen - Cumparare SNN

Astazi am achizitionat 227 de actiuni Nuclearelectrica la pretul de 7.78 lei, pentru care am cheltuit1778.95 lei. Capitalul ramas este de 15999.85 lei. Desi scorul Mida pentru ultima raportare trimestriala este 80, am alocat doar 10% din cash deoarece coeficientul alfa = -7, ceea ce indica faptul ca performanta SNN nu compenseaza riscul de volatilitate. In schimb, pot spera la un dividend 1.06 lei (+13.67%).



joi, 4 octombrie 2018

Portofoliu Wyzeen - Inchidere pozitie SIF3

Astazi am inchis pozitia in pierdere la SIF3. Pretul a trecut sub suport si a revenit sub linia de trend. Miscarea care a generat semnalul de cumparare s-a dovedit a fi o formatiune "Bull Trap" care nu anunta nimic bun pentru urmatoarele saptamani. Am preferat sa marchez pierderea acum, sansele ca pretul sa mai scada fiind ridicate.
In consecinta am vandut cele 8862 de actiuni pentru care am incasat 1778.49 lei, pierderea fiind de 221.11 lei.

Uizen - BRD: Un nou studiu de caz (1)

In versiunea 1.1 a aplicatiei Zin am decis sa introduc indicatorii "alfa" si "beta", doua instrumente pe care le consider importante atunci cand vine vorba de administrarea portofoliilor. De altfel, acestia sunt utilizati in teoria moderna pentru a ajuta investitorii sa identifice profilul Risk/Reward al plasamentelor. Pentru aceia care nu cunosc semnificatia lor am sa detaliez in continuare:

Indicatorul "beta" masoara volatilitatea istorica a unei actiuni pe un anumit interval de timp prin raportarea la o referinta (de regula, un indice, in cazul de fata BET). Cu alte cuvinte, este o masura a riscului sistematic.Un "beta" egal cu 1.5 indica faptul ca, teoretic, actiunea in cauza este cu 50% mai volatila decat referinta (indicele bursier).
In mod normal, investitorii conservatori (cu tolerante scazute la risc) ar trebui sa se concentreze pe portofolii cu un risc mai mic (beta subunitar), dar si care, de regula, aduc venituri mai reduse. In acealasi timp, investitorii care au o toleranta ridicata la risc si cauta profituri mai mari, ar trebui sa aiba in vedere investitiile in actiunile cu "beta" supraunitar. Un "beta" negativ indica o decorelare a portofolilui fata de referinta. Actiunile la care "beta" este supraunitar se mai numesc si ofensive, iar cele cu beta intre zero si unu se numesc defensive.
Indicatorul "alfa" este unul dintre cei mai comuni indicatori de masurare a performantei unei investitii. Valoarea sa informeaza investitorul daca este recompensat pe masura pentru riscul de volatilitate asumat. Cu alte cuvinte, un portofoliu poate avea la un moment dat un randament mai mare decat referinta (indicele), dar care sa nu fie echilibrat de riscul de volatilitate (masurat prin "beta"). Un "alfa" egal cu zero indica un risc compensat integral de performanta. Un "alfa" egal cu 1 indica faptul ca investitia in cauza este mai performanta cu 1% decat referinta. Similar, un "alfa" egal cu -1 indica o performanta mai redusa a investititiei fata de referinta cu 1%. Pentru o mai buna intelegere a indicatorului sa presupunem ca indicele bursier a crescut cu +10% in ultimul an, iar actiunea avuta in vedere si care beneficiaza de un "beta"=1.5 a crescut cu 12%. La prima vedere, achizitionarea actiunilor respective ar reprezenta o alegere inspirata. Daca ne uitam insa la valoarea indicatorul "beta", pentru ca riscul sa fie compensat integral pretul actiunii ar fi trebui sa urce cu +15%. In aceste conditii, indicatorul "alfa" va avea valoarea -3 care ne atentioneaza asupra faptului ca actiunile respective nu reprezinta o alegere buna, chiar daca performeaza mai bine decat piata!
Avantajele utilizarii celor doi indicatori:
Pentru foarte multi investitori, cei doi indicatori prezentati pot raspunde la eternele intrebari "Ce sa cumpar?" si "Ce sa vand?".

Cele mai indicate actiuni sunt, evident, cele care ofera un "alfa" cat mai ridicat pentru un "beta" pozitiv cat mai scazut.
Urmatoarele intrebari importante care isi pot gasi un raspuns ar fi "Cat sa cumpar?" si "Cat sa vand?". Ideea este de a mari expunerea pe o actiune cu "alfa" ridicat si de a reduce sau a lichida expunerea pe o actiune cu "alfa" negativ.

Atentie, un "alfa" negativ, nu inseamna neaparat ca actiunea este neprofitabila, ci doar ca poate performa mai putin decat referinta (vezi exemplul de mai sus).
Dezavantaje:
Indicatorul "beta" nu ne poate spune daca volatilitatea a fost mai mare in perioada de crestere a pietei sau in cea de scadere
"Alfa" si "beta" se calculeaza pe baza cotatiilor istorice, fapt care nu garanteaza evolutii simlare si in viitor.

Utilizarea celor doi indicatori este recomandata in special celor care au in vedere investitii cu orizonturi lungi de timp.

In imaginea de mai jos am prezentat cazul BRD Groupe Société Générale care are un profil de risc "Mediu" (reperul financiar egal cu 54%), se incadreaza in clasa de tranzactionare "Strong Buy" (reperul de tranzactionare egal cu 100%), este mai volatila decat indicele BET ("beta" egal cu 1.19) si genereaza o recompensa mai mare decat riscul ("alfa" egal cu 2). Rezumand, din punctul de vedere al analizei fundamentale si al indicatorilor bursieri BRD are toate argumentele pentru a fi inclus in portofoliu pe termen mediu si lung si ne putem astepta sa performeaza mai bine decat piata (BET) in urmatoarele luni.


miercuri, 3 octombrie 2018

Rezultate Chestionar tehnic

Chestionarul din 24 septembrie a fost completat de 26 de persoane, carora la tin sa le multumesc pe aceasta cale. Rezultatele sunt urmatoarele:
1. La intrebarea "Pe o scara de la 1-10, cat de mult conteaza analiza tehnica in deciziile dumneavoastra de tranzactionare?", 34.6% au ales 8, 23.1% - 9 si 15.4% - 7, media fiind 7.81
2. La intrebarea despre factorii care influenteaza deciziile de cumparare urmatoarele optiuni au intrunit cele mai multe voturi: rezultatele financiare ale emitentului - 85%, trendul actiunilor - 69%,  randamentul dividendelor 62%, comunicate de presa - 46%
3. La intrebarea despre factorii care influenteaza deciziile de vanzare urmatoarele optiuni au intrunit cele mai multe voturi: rezultatele financiare ale emitentului - 81%, trendul actiunilor - 65%, comunicate de presa - 38%
4. La intrebarea "Pe o scara de la 1-10, cum apreciati analizele tehnice prezentate pe acest blog?", 39% au acordat 9, 31% - 8 si 23% - 10, media fiind 8.73
5. La intrebarea "Analizele tehnice prezentate pe acest blog va ajuta in deciziile dumneavoastra de tranzactionare?", pentru 65% raspunsul a fost "Da" si 35% si pentru 35% "Partial".
6. Intrebarea cu raspuns facultativ "Ce informatii considerati ca ar trebui sa mai includa analizele tehnice prezentate pe blog pentru a corespunde exigentelor dumneavoastra?" a primit 12 raspunsuri total diferite unul fata de altul, majoritatea sugerand o crestere a frecventei de aparitie a analizelor pe blog
7. Intrebarea cu raspuns facultativ "Ce anume va nemultumeste la anlizele tehnice prezentate pe blog?" a primit 5 raspunsuri, toate pozitive
Concluzie:
Marea majoritate a investitorilor acorda atentie analizei tehnice inainte de a lua decizii de tranzactionare pe piata de capital, trendurile actiunilor fiind in continuare un reper foarte important. Analizele prezentate pe blog sunt apreciate ca bune spre foarte bune, sugerandu-se o crestere a frecventei de aparitie, o largire a domeniului de aplicare (commodities, actiuni externe etc.), precizarea nivelelor de tranzactionare sau corelarea cu rezultatele financiare ale emitentilor.

vineri, 28 septembrie 2018

Analiza tehnica - Bibliografie

Acum cateva zile, la solicitarea unei persoane de pe contul de facebook am postat o lista cu materialele informative care mi s-au parut mai relevante dintre cele pe care le-am parcurs de-a lungul anilor. Public integral postarea respectiva si aici pentru cei care sunt interesati de acest domeniu.

Sunt, iata, 15 ani de cand am inceput sa studiez si sa aplic analiza tehnica. In tot acest timp am parcurs zeci de carti, zeci de cursuri video si am incercat, de asemenea, zeci de softuri. In urma cu 3 ani am pierdut mare parte din materialele achizionate dupa defectarea unui HDD extern Western Digital care era in garantie si de pe care n-am mai putut recupera nimic. Ceasul rau, pisica 13, dupa cum se spune. Totusi, n-am uitat majoritatea titlurilor care mi-au fost de un real ajutor sau care mi-au fost recomandate ca fiind lucrari de referinta, dar pe care nu le-am inteles pe deplin si mi-a fost dificil sa le aplic in practica (aici ma refer la materialele despre Astrological technical analysis sau despre tehnicile avansate ale teoriei lui W.D. Gann). Poate sunt printre voi si aplicanti care pot da detalii despre transpunerea lor in preactica. Eu o sa ma limitez doar in a le enumera.
Candlestick
carti: Nison Steve - Japanesse Candlestick Charting Technique, Stephen W. Bigalow - Big Profit Patterns Using Candlestick Signals And Gaps
curs video: Brad Matheny & Garyy Wagner - Advanced TRADING appplication of Candlestick Charting
software: CandlePower Pro 2
Elliott Waves
carti: Robert Prechter - The Elliott Waves Principles, Robert Miner - Dynamic Trading
cursuri video: Robert Prechter - Trading the Elliott Waves, Robert Miner - Dynamic Trading Workshop
software: Refined Elliott Trader, Dynamic Trader, Tradecision, MTPredictor
Fibonacci
carti: Carolyn Boroden - Introduction to Fibonacci Price Clusters and Timing on the CBOT mini-Sized Dow, Larry Pesavento - Fibonacci Ratios with Pattern Recognition
curs video: Carolyn Boroden - Synchronicity market timing
software: -
Andrews`Pitchfork
carti: Greg Fisher - Using Median Lines as a trading tool, Patrick Mikula - The Best Trendline Methods of Alan Andrews
curs video: -
software: -
Gann:
carti: Robert Krausz - New Gann Swing Chartist Dynamic Fibonacci Channels, Bryce Gilmore - Geometry of Markets, Gerald Marisch - The W.D. Gann Method Of Trading, Halliker's - Gann Masters Technical Analysis Course
curs video: David Bowden - The Ultimate Gann Course
sofware: Gannalyst, Optuma + Gann Tools
Clasic:
carti: Steven Achelis - Technical Analysis from A to Z, Joe Ross - Trading by the book, Daryl Guppy - Trend Trading, John J. Murphy - Charting Made Easy
cursuri video (inclusiv pentru forex market): Chris Lori - Scalping in the Forex, Steve Mauro - Beat the Market Maker, Andy X - The Insider Signal, Mark Larson - 12 Simple Technical Indicators, John Crane - Advanced Swing Trading
software : Amibroker, Metastock, Wealth-Lab Developer
Astrological
carti: Earik Beann - Techniques of an Astrotrader, Larry Pesavento - Astro Cycles
curs video: -
sofware: Market Warrior, Wave59, Optuma + Astro Tools
Point&Figure
carti: Heinrich Weber & Kermit Zieg - The Complete Guide to Point-And-Figure Charting The New Science of an Old Art, Dorsey Wright - Trading with Point & Figure Charts
curs video: Thomas Dorsey - Using Point&Figure Charts to Analyze Markets
software: Bull's-eye Broker
Cam acestea sunt recomandarile mele. Probabil ca mai sunt studii care mi-au scapat, dar acest lucru nu are prea mare importanta. In cursurile pe care le predam acum mai multi ani, recomandam ca software Amibroker care avea un pret rezonabil si care era foarte flexibil in dezvoltarea propriilor indicatori si sisteme de tranzactionare. Merita sa cautati pe net Gannalyst. Eu am platit 600$ in 2007, dar intre timp firma a intrat in faliment si a oferit softul gratuit. Trebuie sa mai stiti ca exista si asa numitele "neural software" care utilizeaza algoritmi de procesare si analiza pentru generarea semnalelor de tranzactionare. Prin 2008 am achizitionat TradingSolutions, dar are un mod de lucru greoi si am abandonat destul de repede.
In sfarsit, am ajuns la final! Va urez succes si, dupa studiu, astept parerile voastre despre materialele de mai sus!

luni, 24 septembrie 2018

Reorganizare blog (2)

Dupa chestionarul din 06 septembrie legat de reorganizarea blogului in privinta informatiilor financiare care vor fi prezentate, va retin atentia cu un nou chestionar legat de analiza tehnica.
Daca doriti sa imi faceti cunoscute ideile voastre, dati click pe link-ul de dedesubt si raspundeti la cele 7 intrebari. Va dura doar 2 minute!

https://emmen.typeform.com/to/swuJZV

 Multumesc!

duminică, 23 septembrie 2018

BIO - bullish

Titlurile Biofarm s-au apreciat cu +2.4% in ultima saptamana de tranzactionare. Pretul a depasit maximul saptamanii precedente si a confirmat astfel divergenta pozitiva cu oscilatorul. Evolutia pret-volum, detaliata in partea dreapta-jos a imaginii, este specifica atingerii unui minim al miscarii corective. Patten-urile candlestick "Bullish Three Outside Up" si "HA Buy", precum si formatiunea "Tony Trade" a indicatorului CCI(20,6) anticipeaza o continuare a miscarii ascendente. Hotararea cumparatorilor va fi testata la "Upper Median Line", dar probabilitatea ca aceasta sa fie depasita in urmatoarele saptamani este ridicata!
In aceste conditii, o reluare a acumularii de actiuni Biofarm poate fi o decizie inteleapta.

vineri, 21 septembrie 2018

Mida Index

In data de 03 septembrie am lansat indexul propriu Mida, care are la baza informatiile furnizate de aplicatia informatica Wyzeen, si care se va numi in continuare doar Zin. Deoarece o parte dintre emitentii lichizi (ex. EL, SNG etc.) publica rapoarte trimestriale consolidate, indexul va lua in calcul doar acele companii care emit situatii financiare individuale. In componenta sa vor intra primii 10 emitenti care vor avea un scor Mida trimestrial mai mare sau egal cu 75. Procentul alocat fiecarui emitent va depinde de scorul acestuia. In acest moment componenta indexului este urmatoarea: ATB, BIO, BRD, COTE, FP, SIF2, SIF3, SNN, TGN si TLV.

luni, 17 septembrie 2018

Portofoliu Wyzeen - A doua tranzactie

Astazi am inclus in portofoliu actiuni Biofarm. Scorul Mida fiind mai mic de 80, am alocat acelasi procent din capital pentru aceasta achizitie.
In concluzie, am cumparat 5840 de actiuni la un pret de 0.34 lei.
Valoarea tranzactiei, plus comisioane: 2000.09 lei.
Capital ramas: 16000.31 lei.
Argumentele achizitiei sunt prezentate mai jos.

















duminică, 16 septembrie 2018

TGN - asteptam o corectie

Titlurile Transgaz au inchis saptamana in scadere, in conditiile in care numarul de actiuni tranzactionate a depasit media. Pattern-ul candlestick "Bearish Harami Line" indica indecizie in continuarea ascensiunii. In conditiile in care pretul se afla intr-o zona puternica de rezistenta (vezi imaginea de mai jos), iar oscilatorul a inregistrat un "bearish crossover" in OS zone, ne putem astepta la o corectie care ar putea aduce pretul catre 335 lei.
O inchidere in graficul zilnic sub 354.5 ar conduce la strapungerea nivelului inferior al canalului ascendent in care a evoluat din luna iulie si ar reprezenta confirmarea acestei ipoteze.

joi, 13 septembrie 2018

Wyzeen - Cum se stabileste profilul de risc?

Exista cateva intrebari legate de aplicatia informatica Wyzeen care mi-au fost adresate de catre mai multi investitori in ultima luna. Deoarece interesul legat de riscul si performantele financiare ale emitentilor este unul ridicat, in saptamanile urmatoare am sa raspund la ele pe rand  si am sa incep astazi cu profilul de risc. Acesta este evidentiat distinct in tabloul din dreapta-sus al prezentarii analizei de oportunite, intreaga parte dreapta alcatuind, in fapt, zona decizionala.
Exista 4 trepte de risc: Scazut, Mediu, Ridicat si Foarte ridicat.
Profilul de risc reprezinta rezultatul direct al interpretarii scorului financiar din tabloul "Repere financiare", aflat in partea stanga-jos. Acest scor are ca date de intrare "Structura financiara" a companiei si "Trendul" performantelor financiare. Valoarea "Structurii financiare" se obtine din analiza mai multor informatii fundamentale precum: marja de profit, nivelul capitalurilor proprii, gradul de indatorare, rata rentabilitatii activelor etc., in timp ce valoarea trendului se obtine din analiza evolutiei rezultatelor financiare din ultimii 3 ani.
Desi Wyzeen poate genera si exporta rapoarte detaliate despre performatele financiare ale companiilor, inclusiv grafice de evolutie ale acestora, marea majoritate a investitorilor sunt interesati doar de rezultatul final: Riscul plasarii capitalului in actiunile unui anumit emitent. Acesta este doar unul dintre motivele pentru care viitoarele postari legate de aspectul financiar al companiilor vor contine doar imagini ale sectiunii "Analiza de oportunitate". Dupa cum se poate observa in imaginea de mai jos, aici sunt prezentate domeniul de activitate ale companiei, cei mai importanti indicatori bursieri (tabloul verde central) si zona decizionala (Profil de risc, Categorie de tranzactionare (sau Recomandare) si scorul Mida). Toate aceste informatii sunt foarte usor de accesat si de asimilat (fara derulare, fara calcule suplimentare, amplasate distinct pentru un impact vizual maxim).
Sper ca prezentarea de mai sus sa raspunda cum se cuvine intrebarii din titlu. Pentru alte detalii ma puteti contacta pe mail (finantepersonale.ro@gmail.com).

marți, 11 septembrie 2018

Rezultate Chestionar fundamental

Astazi o sa va prezint rezultatele chestionarului din 6 septembrie pe care o sa le am in vedere in reorganizarea acestui blog din punct de vedere al analizei fundamentale astfel incat informatiile sa fie cat mai relevante pentru voi.
Chestionarul in cauza a fost completat de 27 de persoane, carora le multumesc inca o data pentru timpul acordat si disponibilitate.
Sa incepem:
1. La intrebarea "Pe o scara de la 1-10, cat de mult conteaza pentru dumneavoastra stabilitatea financiara a companiei la care doriti sa cumparati actiuni?", 50% au ales valoare 10, 15.4% valoarea 9 si 30.8% valoarea 8. In acest fel ajungem la concluzia ca 96.2% dintre respondenti au o toleranta scazuta la risc in ceea ce priveste stabilitatea financiara a companiei la care achizitioneaza actiuni.
2. La intrebarea "Care dintre informatiile financiare va sunt necesare pentru lua o decizie de cumparare?", optiunile care au intr-unit un procentaj de peste 30% sunt urmatoarele:
    2.1. Profit brut/net: 91.7%
    2.2. Grad de indatorare: 70.8%
    2.3. Rata rentabilitatii activelor totale: 33.3%
Potrivit acestor raspunsuri, rentabilitatea companiei este mai relevanta in ochii investitorilor decat valoarea activelor sale.
3. La intrebarea "Care dintre urmatorii indicatori bursieri va sunt utili atunci cand luati o decizie de cumparare?", principalele raspunsuri au fost:
    3.1. Randament dividend: 59.3%
    3.2. Lichiditate bursiera: 51.9%
    3.3. Pret: 44.4%
    3.4. Raportul pret/valoare contabila: 40.7%
    3.5. Profit net/actiune: 37%
In evaluarea randamentului potential al investititiei se pare ca popularul indicator PER nu se bucura de prea mult interes din partea investitorilor.
4. La intrebarea "Care este orizontul de timp pe care il aveti in vedere atunci cand luati decizia de a include un simbol in portofoliu (cat timp credeti ca veti detine actiunile respective odata cumparate)?", orizontul mediu de investitii (6-12 luni) a fost ales de 40.7% dintre respondenti, pe locul al doilea fiind "nu am in vedere un orizont de timp" cu 29.6%.
Aceste raspunsuri sugereaza faptul ca era speculatiei "in scurt" este de domeniul trecutului, majoritatea investitorilor (termenul "mai mare de un an" intrunind 14.8% din voturi) preferand sa astepte macar rezultele financiare la semestru inainte de a lua o eventuala decizie de vanzare.
5. La intrebarea "Care este intervalul de timp dupa care va actualizati informatiile financiare despre companiile listate?", 33.3% dintre respondenti urmaresc monitorizeaza zilnic companiile in care au investit si 33.3% urmaresc rapoartele trimestriale.
Aici avem de-a face cu o paleta mai larga de investitori dintre care o treime sunt foarte activi, o treime as spune ca sunt pasivi, neavand timpul necesar sau disponibilitatea de a monitoriza indeaproape investitiile realizate. Cealalta treime se afla undeva intre aceste doua categorii.
6. La intrebarea "Ce alte informatii v-ar fi utile pentru o analiza cat mai corecta a unei companii?", singurul raspuns care a iesit in evidenta a fost "Analiza tehnica" cu 29.6%, celelalte fiind de tip "unicat".

Concluzie:
Stabilitatea financiara, rentabilitatea companiiilor si a investitiilor primeaza in luarea unei decizii de tranzactionare pe piata de capital romaneasca. Investitorii au in vedere, de regula, un orizont de timp mediu-lung si iau in calcul informatiile furnizate de analiza tehnica inainte de a tranzactiona.

duminică, 9 septembrie 2018

ATB - la suport

Din august 2017, titlurile Antibiotice s-au inscris pe o panta descendenta si au inchis saptamana sub pragul psihologic 0.5 lei. In imaginea de mai jos se observa ca pretul a ajuns la "Trigger Line", care reprezinta limita superioara a unei zone de suport solide, ce a mai fost testata in luna iunie a acestui an. Cum oscilatorul este supravandut, ne putem astepta ca suportul sa reziste din nou si sa determine in saptamanile urmatoare o reactie pozitiva a cotatiei catre "Upper Median Line" (UML). Volatilitatea redusa si volumul foarte ridicat de vineri indica faptul ca exista interes la cumparare la acest nivel al cotatiei si accentueaza ipoteza prezentata.
In aceste conditii, un crossover pozitiv al oscilatorului cu linia sa de semnal ar reprezenta o invitatie pentru acumularea acestor titluri.

sâmbătă, 8 septembrie 2018

Wyzeen - One look

Vreau sa multumesc tuturor celor care au reusit sa completeze chestionarul legat de reorganizarea informatiilor pe acest blog. In zilele urmatoare voi publica rezultatele sale pentru ca fiecare sa-si faca o idee despre informatiile care conteaza pentru un investitor in luare deciziilor pe piata de capital.
Pana atunci va prezint rezultatul analizei de oportunitate realizata astazi cu ajutorul aplicatiei Wyzeen. Tabelul este ordonat in functie de Mida Score si contine doar 17 simboluri lichide dintr-un total de 31, celelalte avand rapoarte trimestriale consolidate sau informatii financiare incomplete.

joi, 6 septembrie 2018

Reorganizare blog (1)

Datorita interesului tot mai mare legat de acest blog am luat decizia sa reorganizez informatiile pe care sa vi le prezint si mi-ar placea sa va stiu parerea. Daca doriti sa imi faceti cunoscute ideile voastre dati click pe link-ul de dedesubt si raspundeti la cele 6 intrebari. Va dura doar 1 minut!

https://emmen.typeform.com/to/uYS6bf

Multumesc!

marți, 4 septembrie 2018

Portofoliu Wyzeen - Prima tranzactie (partea a II-a)

In acesta postare am sa raspund la intrebarea: De ce am luat SIF3 si nu SIF5?
Mai intai de toate trebuie sa specific faptul ca portofoliul va fi construit avandu-se in vedere un orizont de timp mai mare de 12 luni si un nivel de risc moderat. Cu alte cuvinte, graficul in care ma voi uita dupa semnale va fi cel saptamanal, iar profilul maxim de risc acceptat va fi Mediu.
In al doilea rand, portofoliul se adreseaza in special acelora care nu au timpul sau dispozitia necesara sa monitorizeze piata zi de zi, din diferite motive (program de lucru, practicarea de diferite activitati in timpul liber, avesriune fata de domeniul financiar, comoditate etc.).
Dupa cum anuntat pe 1 septembrie, alegerea actiunilor din portofoliu va avea la baza Mida Score, generat de aplicatia software Wyzeen. Decizia de tranzactionare se va face insa pe baza analizei tehnice (exista emitenti care au un scor Mida mai mare decat cel al SIF3, dar care nu au generat inca semnale Buy).
In acest moment, cele 140 de milioane de euro care ar trebui sa intre in conturile SIF5 nu apar, evident, in raportul la semestru (contractul a fost semnat in 16 august si va fi supus aprobarii AGEA in 04 ctombrie). Analiza de oportunitate indica acum un scor de doar 69% pentru SIF5, mai mic de valoarea minima 75% necesara pentru a fi inclus in portofoliu. Acesta scor este mai mic decat al SIF3 (76%) datorita analizei structurii financiare (40% pentru SIF5 si 80% pentru SIF3). Desigur, raportarea care va include si banii proveniti din vanzarea pachetului de actiuni detinut la BCR (foarte probabil cea anuala) va modifica radical aceste valori, dar acesta este un eveniment care se va produce in viitor si care va fi luat in calcul in acel moment. Pana atunci voi lua decizii numai pe baza rapoartelor existente.



luni, 3 septembrie 2018

Portofoliu Wyzeen - Prima tranzactie

Dupa analiza emitentilor cu un scor Mida>=75 am ales SIF3 ca prim simbol inclus in portofoliu.
Motivele le-am detaliat in imaginile de mai jos. Deoarece scorul Mida este mai mic de 80, am alocat 10% din capital pentru acest simbol.
In concluzie, au fost cumparate 8862 de actiuni la un pret de 0.224 lei.
Valoarea tranzactiei plus comisioane: 1999.6 lei.
Capital ramas: 18000.4 lei

















duminică, 2 septembrie 2018

SIF5 - o corectie este probabila

Dupa ce au inregistrat o reactie pozitiva la suportul format din Median Line (ML) si ret. 50%, titlurile SIF5 au ajuns din nou la Internal Line (IL+1). Cum oscilatorul saptamanal se afla in zona de supracumparare, iar IL+1 se suprapune practic peste ret. 50%, aferenta deprecierii din perioada ian. - mai, o consolidare sau o depreciere este probabila in saptamanile imediat urmatoare. Confirmarea ipotezei va fi reprezentata de o inchidere sub 2.13 lei.
Pe de alta parte, o serie de indicatori tehnici (nereprezentati aici) au redevenit pozitivi si anticipeaza o dezvoltare ascendenta a cotatiei pe termen mediu si lung. In acest scenariu, prima tinta este reprezentata de zona 2.53-2.59 lei, pe care pretul ar putea sa o atinga in urmatoarele 3-6 luni.
Linia de trend pe termen lung si foarte lung (nereprezentata grafic) se confunda practic cu Lower Median Line (LML) si reprezinta cel mai important reper pentru investitorii care actioneaza in aceste orizonturi de timp.

sâmbătă, 1 septembrie 2018

Portofoliu Wyzeen

Incepand cu luna septembrie voi introduce in acest blog un portofoliu virtual constituit pe baza Mida Score, generat de aplicatia software Wyzeen. Capitalul initial va fi de 20.000 de lei, iar performantele sale vor fi afisate lunar.
Pentru mai multe amanunte ma puteti contacta pe mail.

duminică, 19 august 2018

BIO - Hold

In imaginea de mai jos se observa ca inchiderea se afla sub intervalul de consolidare in care actiunile au evoluat in ultimele doua luni, ceea ce este un semnal bearish, atenuat de volumul scazut (sub jumatatea mediei).
Sistemele "ST Trades Advisor" si "ST Directional Volume" au emis totusi simultan avertizari privind noi potentiale deprecieri ale cotatiei. Aceste mesaje apar in contextul in care MACD este deja bearish, iar ADX(14) identifica slabiciuni in continuarea trendului ascendent.
Chiar daca in acest contex ne putem astepta la noi deprecieri pe termen scurt, exista un suport solid in preajma valorii 0.317 care ar trebui sa reziste in saptamanile urmatoare daca nu vor aparea stiri negative majore.

duminică, 12 august 2018

TEL - Incert

Titlurile Transelectrica au scazut in ultima saptamana cu -3.9%, pe fondul unui volum la jumatatea mediei. Pretul a conturat bottom-ul la nivelul anticipat in analiza din aprilie, insa va intampina probleme in a se dezvolta ascendent. In fata sa stau doua obstacole importante: nivelul 25.0 care ar putea determina o reactie negativa din partea pretului si zona cuprinsa intre retragerile 50% si 61.8% (26.4-28.2), care pare putin probabil de a fi depasita in acest an, chiar daca raportarile financiare vor fi pozitive. Este foarte importanta configuratia candlestick-ului cu care se va incheia acesta luna si, evident, ordinul de marime al volumului care il va insoti.
Daca lumanarea va fi una bearish, se va anticipa un nou atac asupra Median Line (ML), cu perspectiva ca miscarea descendenta sa coboare sub minimul din luna Mai (dezvoltarea valului Elliott "5").
Daca va fi neutra sau bearish, pretul ar putea ramane cateva saptamani in apropierea rezistentei curente (25 lei) inainte de a incerca o desprindere catre Upper Median Line (UML).
In acest moment cele doua ipoteze beneficiaza de sanse relativ egala de a fi validate.

marți, 7 august 2018

Wyzeen: Performanta BRD s-a deteriorat usor in trim. II

Dupa publicarea rezultatelor aferente trimestrului al doilea se constata o deteriorare a unor indicatori fata de trimestrul intai:
EPS (estimat): 2.003 fata de 2.118 (-5.5%)
P/BV: 1.44 fata de 1.24 (+16%)
Scorul MIDA a ramas neschimbat de la sfarsitul anului trecut (84%) si recomanda emitentul pentru cumparare pe baza analizei fundamentale pentru orizontul lung de timp.
Perfomante 2017
















Performante trim. I 2018
















Performante trim II 2018

duminică, 29 iulie 2018

TLV - se contureaza un Head&Shoulders

Actiunile Bancii Transilvania au inchis ultima sedinta de tranzactionare printr-o depreciere de -0.2%, dar, pe ansamblu, au incheiat saptamana pe crestere (+1.4%). Saptamana viitoare va trece si data de inregistrare pentru primirea gratuita a actiunilor nou emise (aprox. +10.85%), fapt care va determina ulterior o scadere a pretului. Pana unde ne asteptam sa cada?
In imaginea de mai jos se observa faptul ca oscilatorul este supracumparat, fapt care ar putea determina o depreciere mai mare de -10.85% in prima zi de dupa trecerea datei mentionate.
In calea viitoarei miscari descendente stau doua praguri importante: suportul grafic 2.22 si nivelul Fibonacci 2.17. Cum in imediata lor apropiere se afla si Lower Median Line (LML), intervalul dintre cele doua praguri se constituie intr-un obstacol puternic care ne putem astepta sa reziste la o prima tentativa de strapungere.
Pe termen lung, principalele repere de urmarit sunt pragul "neckline" si zona de suport 1.96-2.02 a caror depasire ar anticipa intrarea pretului intr-o faza descendenta de durata.

duminică, 15 iulie 2018

SIF2 - Hold

Actiunile SIF Moldova au pierdut -0.9% din valoare in ultima saptamana. Cotatia se mentine in palierul 1.35-1.42 pe fondul unor volume reduse. Benzile Bollinger din graficul zilnic (nu apar in imagine) sunt reduse si indica acumularea unor tensiuni. Aceasta reprezinta o atentionare in avans asupra unei potentiale miscari mai abrupte a pretului.
In imaginea de mai jos se observa ca obstacolele care stau in calea dezvoltarii unui trend (pozitiv sau negativ) pe termen mediu si lung sunt puternice (nivelurile 1.16 si 1.5). Crossover-ul negativ al oscilatorului cu linia sa de semnal indica in acest moment o probabilitate mai ridicata ca pretul sa se deprecieze decat ca acesta sa creasca. Volumele mari din luna iunie atrag insa atentia in mod special asupra pragului superior, ceva mai slab decat cel inferior. O depasire a acestuia ar identifica principalul target la nivelul 2.2 lei, posibil de atins intr-un interval de timp mai mare de 1 an. Intre timp, investitorii pe termen scurt si foarte scurt ar putea specula emitentul in apropierea unuia dintre pragurile mentionate.

sâmbătă, 14 iulie 2018

Wyzeen v1.0

Wyzeen v1.0
Incepand din primavara acestui an am demarat un nou proiect pe care il consider extrem de util pentru oricare investitor la bursa. Este vorba de un software care interpreteaza rezultatele financiare ale emitentilor si, prin raportarea acestora la pretul din piata, ofera informatii si recomandari de tranzactionare. Acum nu va mai fi necesar sa completez zeci de fisiere excel cu rezultatele fiecarei societati si apoi sa aleg care sunt cele mai atractive pentru a investi. Programul va sorta pur si simplu emitentii iar performerii vor iesi in evidenta in cateva secunde. Ceea ce imi consuma inainte ore si ore de analiza se va rezolva in cateva minute! Nimic mai simplu! :)
Recomandarile care sunt generate de proiectul in cauza tin cont strict de performantele financiare ale emitentilor si nu includ semnalele furnizate de analiza tehnica!